北京银行财政性贷款不良率不到0.5%,资产质量堪比个人住房抵押贷款。

　　本刊记者 范晓辉/文

　　上市银行即使平均高达150%的拨备覆盖率也未必能够抵抗经济滑坡，这是在极端悲观敏感分析下做出的结论。事实上，银行股也正在经历着这样的拷问——潮水退去，在经济下降周期中，银行资产质量将坏到什么地步?

　　业内人士认为，在宏观经济没有体现出明显好转前，银行经营增速向下的趋势很难发生根本性的扭转。在此背景下，市场对银行业关注的重点已由增长速度转向资产质量和信用成本。

　　2007年，北京银行(601169)净息差为2.35%，位于上市银行最低水平，主要原因之一就在于其保守的资产配置，财政贷款、银团贷款占比较大，导致贷款收益率较低。但在经济下行之时，此类贷款反而成为优质资产，比其他贷款更能较好地抵御经济下行的风险。

　　贷款安全边际高

　　目前，北京银行超过95%以上的营业收入、资本性支出、客户贷款及存款均发生在北京地区，超过94%的分支机构设在北京市城区。

　　“在奥运这个背景下，这样的区域布局将转化成更多的利润，”分析人士表示，其最直接的结果是“拥有稳定的大客户资源”，由此决定了贷款行业结构的均衡以及由此带来的稳定现金流，而贷款的背后有政府“隐性”担保，这样的贷款结构规避了潜在不确定性、资产质量恶化的风险。

　　在北京银行奥运贷款的项目中，最直接的是对奥运相关基础设施建设项目提供资金支持。北京银行人士透露，自2004年以来北京银行开始提高基本建设贷款和房地产开发贷款的投入，主要投向奥运相关工程及国有大型基础建设公司的基本建设贷款。截至2008年4月末，北京银行直接支持奥运项目贷款额达到24亿元。

　　此外，北京银行还参与“绿色奥运”相关产业的项目融资中，其中包括了对北京环卫集团、北京公交集团分别提供5亿元、40亿元的授信额度，用于奥运期间车辆的更新。

　　按照海通证券分析师范坤祥的测算，北京银行直接受益奥运的公用事业、房地产、交通运输物流、贸易、建筑、电信等几个行业占到了贷款比例的70%左右。其中，公用事业、房地产及交通运输业贷款占比分别为24%、15.8%、10%。

　　而截至2007年年底，北京银行前十大贷款客户中包括铁道部、北京公交集团、国电集团、铁通集团等具有政府背景的大客户，贷款余额达到139亿元，占比8.85%。

　　另一方面，北京银行还承接了国开行的银团贷款和购买其转让的部分贷款，2007年一季度末余额达到76.7亿元。“北京银行参与国开行的银团贷款大多采取分期付款的方式进行，”银河证券分析师张曦表示，“尽管此类贷款收益率不高，但利率收入数额较大，现金流比较稳定。”

　　业内人士表示，商业银行经营的本质是构建一个不同风险及回报率的资产投资组合，北京银行的资产结构不如工行、建行、招行等，在上市银行并不是最优，但在目前的经济形势下，却在一定程度起到了缓冲器的作用，有利于银行的资产质量安全。

　　“北京银行财政性贷款的不良率在0.5%以下，主要还是历史遗留下来的，上市后几乎没有再新增不良贷款。”知情人士透露。

　　截至2007年年底，北京银行不良贷款余额为32.4亿元，较年初减少14亿元;不良贷款率为2.06%，较年初下降1.52个百分点。贷款损失准备总额为38.84亿元，不良贷款拨备覆盖率为120%。

　　但也有分析人士认为，信贷投向过于集中，并不利于北京银行长期的发展。按照股份制银行的成长轨迹，过于单一的业务势必阻碍企业的发展，多元化有其必要性。

　　贷款重置息差提高

　　正是由于存在大量的财政性及银行贷款，导致北京银行净息差等指标落后于其他上市银行，但这一现象也出现转变。2008年一季度，北京银行实现利息净收入26.34亿元，同比增长73.28%，净息差由2007年的2.35%升至3.02%。

　　分析师认为，这反映了北京银行信贷释放能力的逐渐增强。在信贷紧缩的环境下，银行资产的溢价能力逐渐增强，通过多次的加息，信贷资产重估逐渐显现，改变收益率较高的贷款在生息资产中占比较低的局面。

　　此外，北京银行的资金成本也独具优势。范坤祥测算，北京银行的资本成本在2005年和2006年处于上市银行最低水平，2007年则位居招行、建行和工行之后。但北京银行存款的期限结构优势没有改变，广泛的个人客户资源、公司业务的优势以及北京市政府的支持使其保持了较高的活期存款占比，活期存款占比居上市银行首位，达到63.27%。

　　“预计净息差的扩大将持续到2008年二季度末，”接近北京银行的人士表示。

　　“同国开行合作的贷款已经部分到期，特别是在2008年二三季度。”张曦认为，这部分到期的贷款额度将享受到多次加息后的高利率，北京银行的净息差有望持续扩大。

　　复制区域扩张模式

　　2007年9月，北京银行上市募集资金147亿元，除去部分费用后，全部用于补充核心资本金。截至2007年末，北京银行的资本充足率和核心资本充足率分别达20.11%、17.47%。

　　“资本实力的增强对北京银行的一大好处是，在资金支持下异地外延式的增长将有所突破。”张曦表示。

　　上市前，北京银行在异地仅有天津一家分行，上市后，上海分行、西安分行相继开业。据透露，深圳分行也正在筹建之中。此外，2008年4月，北京银行还以1.27亿元认购了廊坊商行股份7500万股，占比19.99%，北京银行区域扩张的步伐明显加快。

　　从当年浦发银行、民生银行和兴业银行的成长轨迹可以看出，区域性商业银行在过渡到全国性商业银行过程中，银行的资产规模、收入和利润将会出现快速的增长。2000年到2007年，民生银行和浦发银行以平均每年新设3家分行的速度进行异地扩张，从而实现了资产规模和盈利能力复合增长率30%至40%增速。

　　2000年时，民生银行资产规模不足700亿元，营业网点仅63个，相当于当前北京银行营业分支机构的50%。但在此后的7年中，民生银行新增分行15家，营业机构总数达到327个，业务覆盖了24个城市。资产规模超过9000亿元，为2000年的13倍。

　　分析人士表示，尽管很难确定未来的增长速度，但就目前按照北京银行扩张规划、布局来看，规模的扩张将具有持续性。

　　目前，北京区域外的分行对北京银行的利润贡献度并不高，但已有改善的迹象。2008年一季度，北京银行天津分行实现利润0.95亿元。“这样的增势还将持续扩大。”北京银行相关人士表示。

　　但外延式的增长更多地需依靠北京银行强大的资金支持。张曦认为，在初期，北京银行的外地分行增长全部依靠单一的数额较大的“政治资源贷款”，其中大多包含财政项目和基础建设项目贷款，以此带动其他业务项目的展开。这样的增长逻辑表明，在短期内，外延式的分支机构增长很难形成内生性的循环增长，难以对总行贡献利润。

　　“北京银行需要更多的时间和业务转型，摆脱过于单一的依靠政策性对公业务。而这样的零售转型更需要经验和技术支持。短期内，北京银行可能难以达到这样的标准，未来3年或将面临着挑战。”

　　上市银行即使平均高达150%的拨备覆盖率也未必能够抵抗经济滑坡，这是在极端悲观敏感分析下做出的结论。事实上，银行股也正在经历着这样的拷问——潮水退去，在经济下降周期中，银行资产质量将坏到什么地步?

　　业内人士认为，在宏观经济没有体现出明显好转前，银行经营增速向下的趋势很难发生根本性的扭转。在此背景下，市场对银行业关注的重点已由增长速度转向资产质量和信用成本。

　　2007年，北京银行(601169)净息差为2.35%，位于上市银行最低水平，主要原因之一就在于其保守的资产配置，财政贷款、银团贷款占比较大，导致贷款收益率较低。但在经济下行之时，此类贷款反而成为优质资产，比其他贷款更能较好地抵御经济下行的风险。

　　贷款安全边际高

　　目前，北京银行超过95%以上的营业收入、资本性支出、客户贷款及存款均发生在北京地区，超过94%的分支机构设在北京市城区。

　　“在奥运这个背景下，这样的区域布局将转化成更多的利润，”分析人士表示，其最直接的结果是“拥有稳定的大客户资源”，由此决定了贷款行业结构的均衡以及由此带来的稳定现金流，而贷款的背后有政府“隐性”担保，这样的贷款结构规避了潜在不确定性、资产质量恶化的风险。

　　在北京银行奥运贷款的项目中，最直接的是对奥运相关基础设施建设项目提供资金支持。北京银行人士透露，自2004年以来北京银行开始提高基本建设贷款和房地产开发贷款的投入，主要投向奥运相关工程及国有大型基础建设公司的基本建设贷款。截至2008年4月末，北京银行直接支持奥运项目贷款额达到24亿元。

　　此外，北京银行还参与“绿色奥运”相关产业的项目融资中，其中包括了对北京环卫集团、北京公交集团分别提供5亿元、40亿元的授信额度，用于奥运期间车辆的更新。

　　按照海通证券分析师范坤祥的测算，北京银行直接受益奥运的公用事业、房地产、交通运输物流、贸易、建筑、电信等几个行业占到了贷款比例的70%左右。其中，公用事业、房地产及交通运输业贷款占比分别为24%、15.8%、10%。

　　而截至2007年年底，北京银行前十大贷款客户中包括铁道部、北京公交集团、国电集团、铁通集团等具有政府背景的大客户，贷款余额达到139亿元，占比8.85%。

　　另一方面，北京银行还承接了国开行的银团贷款和购买其转让的部分贷款，2007年一季度末余额达到76.7亿元。“北京银行参与国开行的银团贷款大多采取分期付款的方式进行，”银河证券分析师张曦表示，“尽管此类贷款收益率不高，但利率收入数额较大，现金流比较稳定。”

　　业内人士表示，商业银行经营的本质是构建一个不同风险及回报率的资产投资组合，北京银行的资产结构不如工行、建行、招行等，在上市银行并不是最优，但在目前的经济形势下，却在一定程度起到了缓冲器的作用，有利于银行的资产质量安全。

　　“北京银行财政性贷款的不良率在0.5%以下，主要还是历史遗留下来的，上市后几乎没有再新增不良贷款。”知情人士透露。

　　截至2007年年底，北京银行不良贷款余额为32.4亿元，较年初减少14亿元;不良贷款率为2.06%，较年初下降1.52个百分点。贷款损失准备总额为38.84亿元，不良贷款拨备覆盖率为120%。

　　但也有分析人士认为，信贷投向过于集中，并不利于北京银行长期的发展。按照股份制银行的成长轨迹，过于单一的业务势必阻碍企业的发展，多元化有其必要性。

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