平安证券衍生产品部

　　在大市持续走弱的情况下，很多投资者更倾向于快进快出，此时，权证的“T+0”优势便突显而出了。所谓“T+0”，即为当天买入的证券，当天即可卖出，这为一些喜欢进行波段操作的投资者提供了较好的机会。不过，在此需要提醒投资者的是，一天之内的频繁操作，虽然是机遇，但同时也隐藏了不小的风险。　　

　　首先，权证具有杠杆效应。这就意味着，理论而言，当正股下跌或上涨时，认购证下跌或上涨的幅度一般来说会超过正股。因此，一旦投资者判断失误，就可能出现比买卖正股更大的亏损。并且，通常认购证越趋价外，有效杠杆越高，因此可能出现越跌越急的情况。此时，投资者有可能根本来不及卖出权证，从而导致较严重亏损。

　　就拿深发SFC2最后交易日的走势为例，盘中最高涨幅超过55%，但于尾盘急挫，最后收盘反下跌近10%。对于进行“T+0”交易的投资者来说，如果判断失误于高点入场，深发SFC2迅速下跌时及时清仓的难度很大。

　　因此，相对股票而言，权证投资本来就是高风险活动，投资者选择“T+0”交易，需要承担相对较高的风险。

　　其次，权证日内走势的不确定性同样加大了风险。为什么这么说呢？一来，权证走势受正股变化影响很大，因此“T+0”交易时需要对正股在极短时间内的走势做出判断；二来，权证走势不一定和正股密切相关，因此即便是对正股走势判断正确，也不一定可以抓准权证的节奏。我国目前还在交易的十五只认购证中，多数处于价外，且溢价率在100%以上的占了绝大多数。而这些估值水平较高的深度价外权证极易与正股走势脱钩，使权证的走势更加难以判断。

　　最后，权证的“T+0”交易的特性使其极易受到短期资金的青睐，很多投资者为了能够把握每一次波段操作的良机，经常在一日内对权证频繁操作，致使权证的换手率居高不下。举例来说，6月11日，中远CWB1的日换手率高达481.31%，其他换手率在100%以上的权证更是占据了大半江山。如此频繁的交易会导致权证价格本身的波动幅度较大，因此进一步增加了权证的日内交易风险。

　　总之，“T+0”交易要面临的风险不可小觑，投资者在进行“T+0”交易之前，最好确定自己有足够的风险承受能力，并熟练掌握了即时操作的技巧。在操作过程中控制好仓位并及时止损，以免遭受较大损失。

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