见习记者 杨峰

　　过去的一周，市场惊慌失措。

　　除了把暴跌归咎于消息面和经济面的不利因素外，投资者对机构主力资金在上周大跌可能的动作，也颇多猜测：

　　承接大跌前一周基金27亿的做空规模，很多人把上周二的暴跌归罪于基金的再度抛售——然而错了，基金在当天吃回的筹码，几乎相当于其前一周的全部做空规模；

　　一直以“空头大哥”面目出现的保险资金，在最近一段时间里，越来越多地被解读出“筹码饥渴症”的况味，不期而至的暴跌中，我们依稀看到了保险弯腰拾捡廉价筹码的身影；

　　QFII，赌对了反弹而获利最为丰厚的一个群体，因为存在兑现利润的预期，在上周里被揣测为做空的最大“疑犯”，而事实是，以中金上海营业部为代表的QFII，即便没有在大额买入，最坏的情形也不过是调仓而已；

　　那么，单周13.84%的最新跌幅纪录(原最大周跌幅为11.40%)，却是一个实实在在的数字，做不得假，该如何解释？

　　如果上述主力都没有在卖，那究竟是谁在卖？过去的跌幅“惨烈”的一周里，市场中的各主力机构，究竟做了什么？

　　券商系崩溃

　　上周二的急跌，几乎让投资者弃械投降。

　　按照通常规律，一天内发生如此大的跌幅，一定是大资金砸盘所致。但是，从上交所事后公布的数据分析，我们却看到了与以往完全不一样的情形。

　　同花顺TOPVIEW数据显示，6月10日大跌当天，基金却处于净买入状态，净买入的规模达到20.29亿元！这几乎是之前一周基金卖出的金额总额(前一周合计净卖出资金为27.74亿元)。

　　而从保险资金动作来看，也是以净买入的姿态出现。席位其他05946以及05951席位就买入2亿左右的资金。而券商自营盘当天卖出虽较多，但金额总量不大。也就是说，当日机构主力几乎是完全以多方面目出现，而市场却出现暴跌。

　　很明显，6月10日的暴跌，散户恐慌盘是当日卖出的主力。

　　但是，这样的情形，在随后的三个交易日里，悄悄发生了变化：除了几乎被“吓破了胆”的散户外，多个券商自营席位出现了殊为罕见的“悉数卖出，颗粒不进”的逃命操作——在专业统计软件上，这些席位的“净买入”一栏中，居然是一根白线，为零！

　　仅以上周四的交易情况为例说明。在当天净卖出的前十个席位中，有6个是券商总部席位(即券商自营席位)，2个是保险席位，只有2个是一般营业部席位(可以理解为中小散户力量)。

　　在这当中，尤以国信证券自营席位最为显眼，全天以4.09亿元的净卖出规模排名第一，但买入金额为零。如果再结合前三天的数据，国信证券已经净卖出了6.90亿元，可见卖出之坚决。

　　采取同样操作策略的券商系席位，还包括银河证券和光大证券的自营席位。只不过这两个席位的卖出金额仅1.19亿元和1.02亿元，尚不能确定为全部出货。另外还有两个“小弟”级的只卖不买席位，它们分别是建投营业部和海通营业部(席位之一)，净卖出规模分别是0.5亿元和0.47亿元。

　　其它在卖出规模上较大的营业部席位还包括国泰君安营业部，申银万国营业部和华泰营业部，他们的净卖出规模分别是3.16亿元、1.6亿元和1.28亿元。

　　需要说明的是，记者将所有处于净流出状态的券商自营席位的交易数据汇总之后发现，上周从这些券商里流出的资金规模高达18.02亿元——要知道，上周整个上证市场净流出资金才9.65亿元！

　　同花顺金融研究中心基金研究员冯天豪分析认为，从上周的交易行为来看，券商系如此恐慌性杀跌，很明显是顶不住了，大规模撤退已是一个不争的事实。

　　冯认为，对未来经济预期的下调虽是券商出逃的原因之一，但其自身所经营的理财产品的风险或许也是其无法回避之痛：根据券商集合理财产品的最新的净值公布，某些产品在5月以来的净值损失已经达到了20%。而根据很多产品中的规定，这些损失首先将以券商的自有资金进行弥补——虽然该条约的履行要等到操作期结束后才执行。但券商对后市行情的分歧越来越大，一旦市场持续低迷，对于这些大资金来说想盈利将非常困难，所以在目前的大环境下，无论是券商的自有资金还是集合理财资金，都不容再有闪失了！

　　可以说，目前市场的点位，已经是券商系资金的底线附近了，如果再出现大幅的下跌，将会引来它们更大的抛售。

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